Palantirs neuester Schachzug sorgt für Kopfzerbrechen

Der CEO von Palantir Technologies (NYSE:PLTR), Alex Karp, ist sicherlich ein unkonventioneller Manager. Der selbsternannte Sozialist, der für seine farbenfrohen Outfits bekannt ist, gehört jetzt zu den reichsten Amerikanern mit einem Nettovermögen von mehr als 2 Milliarden Dollar.

Bislang haben sich Karps Exzentrizitäten für Palantir bewährt. Das Unternehmen ging im vergangenen Jahr über eine direkte Notierung an die Börse und liegt heute mehr als 230 % über seinem Referenzkurs von 7,25 US-Dollar. Doch nicht alle unkonventionellen Entscheidungen sind brillant – Palantirs jüngster Schritt scheint keinen Sinn zu ergeben.

Ein goldener Kauf

Die Ergebnisse von Palantir für das zweite Quartal wurden von der Wall Street positiv aufgenommen. Das Unternehmen übertraf mit einem bereinigten Gewinn pro Aktie von 0,04 US-Dollar die Erwartungen der Analysten und übertraf mit einem Umsatz von 375 Millionen US-Dollar die Schätzungen für den Umsatz von 353 Millionen US-Dollar deutlich.

Palantir setzt eindeutig seine „Land and expand“-Strategie um, indem es Kunden gewinnt und dann seine Beziehungen durch zusätzliche Dienstleistungen vertieft, den Umsatz um 49 % gegenüber dem Vorjahr steigert und 20 neue Kunden gewinnt.

Das Unternehmen beeindruckte auch mit einem Cashflow von 23 Millionen US-Dollar aus dem operativen Geschäft, dem zweiten Quartal in Folge mit einem positiven Cashflow. Aus diesem Grund erscheint die Meldung, dass das Unternehmen im August Goldbarren im Wert von 50 Millionen Dollar gekauft hat, für das wachstumsstarke Unternehmen ungewöhnlich.

Vier Gründe, warum Gold für Palantir ungewöhnlich ist

Palantir ist sicherlich nicht das erste Unternehmen, das mit seinen Finanzmitteln Sachwerte kauft. Tatsächlich investieren die meisten Fortune-500-Unternehmen in „Barmitteläquivalente“, d. h. hochliquide Vermögenswerte wie Schatzwechsel, Investment-Grade-Unternehmensanleihen und kommunale Anleihen mit Laufzeiten von in der Regel weniger als einem Jahr. Der Grund dafür ist, dass diese Zahlungsmitteläquivalente höhere Renditen als Bargeld aufweisen, was dazu beiträgt, die Auswirkungen der Inflation auszugleichen.

Unternehmen wie Square und Coinbase gehen neue Wege, indem sie risikoreichere digitale Währungen wie Bitcoin in ihre Unternehmensbeteiligungen aufnehmen. Karp ist sicherlich ein unkonventioneller CEO, aber Gold ist für Palantir aus den folgenden Gründen ein Kopfschüttler:

Gold ist eine schlechte Transaktionswährung. Gold hat viele positive physische Eigenschaften: Es ist leicht, knapp, langlebig und leicht zu formen. In der heutigen Zeit ist es jedoch von entscheidender Bedeutung, wie schnell eine Währung Transaktionen ermöglichen kann. Aus diesem Grund sind alternative digitale Anlageklassen wie Kryptowährungen dem physischen Gold für die Treasury-Bestände von Unternehmen überlegen.

Die Lagerkosten sind hoch und die Liquidität ist gering. Palantir teilte mit, dass sein Gold in einer „sicheren Einrichtung eines Dritten im Nordosten der USA“ gelagert wird und das Unternehmen mit „angemessener Vorankündigung“ in Besitz genommen werden kann. Der Hauptsitz von Palantir befindet sich in Denver und die Kosten für die Lagerung wurden nicht bekannt gegeben. Im Gegensatz zu anderen Bargeldäquivalenten kostet es Geld, Gold zu halten, während es gleichzeitig eine Rendite abwirft.

Die Optik ist schlecht. Obwohl der Privatsektor ein schnelles Wachstum verzeichnete, stammt der Großteil der Einnahmen von Palantir von Regierungen, die es vorziehen, Transaktionen in ihren Fiat-Währungen durchzuführen. Da Gold häufig als Absicherung gegen Inflation und ausufernde Staatsausgaben eingesetzt wird, scheint die Übernahme zudem im Widerspruch zu Palantirs größtem Kundenkreis zu stehen.

Palantirs Cashflow ist nach wie vor unzuverlässig. Wie bereits erwähnt, erwirtschaftet Palantir noch keinen zuverlässigen Cashflow aus dem operativen Geschäft, da das Unternehmen weiterhin in das Geschäft reinvestiert. Im vergangenen Jahr lag der Cashflow des Unternehmens bei minus 296 Millionen US-Dollar. Wenn es schwierig ist, zuverlässig Cashflow aus dem operativen Geschäft zu erwirtschaften, wird der Bargeldbestand eines Unternehmens höher bewertet.

Palantir hat immer noch eine glänzende Zukunft

Auch wenn der Goldkauf von Palantir Marktbeobachtern seltsam erscheint, sollte er den weiteren Weg des Unternehmens nicht wesentlich beeinträchtigen. Zunächst einmal meldete das Unternehmen einen Gesamtbestand an liquiden Mitteln von 2,4 Mrd. US-Dollar (einschließlich liquider Mittel mit Verfügungsbeschränkung), was bedeutet, dass die Goldposition nur 2 % des gesamten Bargeldbestands ausmacht.

Langfristig könnte der Goldbestand von Palantir eine kluge Investition sein, wenn die Inflation weiter ansteigt. Da es jedoch in dieser Phase des Wachstumszyklus von Palantir schwierig ist, an Betriebsmittel heranzukommen, scheint es ideal zu sein, die Barmittel und Barmitteläquivalente im Hinblick auf die Liquidität und die Fähigkeit zu optimieren, schnelle Transaktionen mit geringem Risiko eines Kaufkraftverlusts durchzuführen. Physisches Gold ist in dieser Hinsicht eine schlechte Wahl.

Abgesehen davon verbessern sich die Geschäfte von Palantir und beginnen, cash-positiv zu werden, weshalb die Anleger positiv auf den jüngsten Ergebnisbericht reagierten. Der Kauf von Gold ist eine Überraschung, ändert aber nichts an der langfristigen Anlagethese für das Unternehmen.